グリーンスパンは日本の円介入をリフレと見ていた

　また円介入話だ。このところの極東ブログの話の流れでは、「日本は米国に貢いでいるのか？」（参照）、「またまた米国債買いのお話」（参照）に続く。要点の一つは、膨大な円介入は「非不胎化介入」というリフレ策ではないのか、ということだった。
　この巨大な介入を米国はどう見ているかという点で、２日のFRB（米連邦準備制度理事会）グリーンスパン議長のニューヨーク講演が興味深かった。
　新聞系のニュースでは、グリーンスパンは「円高阻止のために多額の円売りドル買い介入を実施している日本の為替政策を強く批判した」と報じた。例えば、共同からは「米ＦＲＢ議長、日本の巨額の為替介入を批判」（参照）、毎日からは「円高介入：グリーンスパンＦＲＢ議長が日本批判」（参照）、朝日からは「ＦＲＢ議長、日本の大規模介入『必要ない段階に近づく』」（参照）などだ。
　だが、これらは情報が少なく、グリーンスパンの意図がわからない。そこで、ブルームバーグを見ると、もう少し詳しく、「ＦＲＢ議長、日本はドル買い介入最終的に停止を－講演で（５）」（参照）というCraig Torres記者による署名記事があった。冒頭を引く。

　米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のグリーンスパン議長は２日、「日本政府によるドル資産の蓄積ペースを減速し、最終的に停止する必要があると認識すべきだ」と述べ、日本政府・日銀による円売りドル買い介入を強くけん制した。同議長はニューヨークのエコノミック・クラブの講演で見解を明らかにした。
　同議長は、日本の円売り介入について、「部分的な非不胎化介入は日本のマネタリーベースの拡大手段、つまり金融政策の基本的要素と認識される」と指摘。「日本のデフレ沈静化に伴い、継続的な介入による金融面に及ぼす結果が問題になってくるだろう」と、介入資金を市場に残す非不胎化介入に伴う金融緩和の行き過ぎに警告した。
　その上で、議長は「日本経済の現在のパフォーマンスは、現行規模の介入を続けることが、もはや日本の金融政策の要求に合致しなくなる水準に接近していることを示唆している」と述べ、大規模介入を修正する時期が近いとの認識を示した。

　ということで、グリーンスパンは、日本の円介入を、要するに、リフレ策として見ていたということのようだ。
　私としてはちょっと呆気にとられたという感じがした。というのは、このことは国内のエコノミストや経済学者ははっきりと指摘していたとは思えなかったからだ。わからないので、私は素人考えを重ねてきたわけだが、こういうことは、その筋では常識だったのだろうか？
　いずれにせよ、グリーンスパン側から、円介入をやめろというシグナルが出たので、過去の例から見ても、日本の介入は少なくなる、ということだろうか。次に知りたいのはそのあたりだ。ついでに知りたいのは、陰謀論めくが、そもそもこの莫大な介入は、米国主導だったのだろうか、という点だ。
　繰り返すが、重要なので同記事の別の言及も引いておく。

　日本政府・日銀による円売り・ドル買い介入は昨年初めからことし２月までに約30兆円に膨張。欧米の市場関係者の間では、介入規模の拡大と並行して、日銀の量的緩和目標が30兆―35兆円（日銀当座預金残高）に拡大されたことから、介入資金を市場に放置する非不胎化介入と受け取られている。グリーンスパン議長は「部分的」と断りながら、日本の為替市場介入を「非不胎化」と明言。米通貨当局も政府・日銀の為替市場介入を非不胎化とみなしていることが初めて明らかにされた。
　市場関係者の間では、日銀が量的緩和を拡大し、巨額の円売り・ドル買い介入を可能にし、手当てしたドル資金で米国債を購入、米国の双子の赤字をファイナンスしているとの見方が根強い。日本政府・日銀の円売り介入の結果、米国債が購入され、米国の市場金利が抑制されるため、米通貨当局も日本の介入政策を容認していると見られていた。

　ところで、このあたりのグリーンスパンの言及はどうなっているのか、ブルームバーグなので原文が存在するはずだと思って、「原題：Greenspan Says Japan, China May Trim Dollar Purchases（抜粋）」から原文を探すと、なんか変だ。対応するはずの冒頭を引く。

Greenspan Says Japan, China May Trim Dollar Purchases (Update3)

　March 2 (Bloomberg) -- Asian central banks may have to reduce their "extraordinary'' purchases of dollar assets soon, and when they do so, it doesn't mean that the dollar "will automatically fall" or U.S. interest rates will rise, Federal Reserve Chairman Alan Greenspan said.
　Japan, China and other Asian nations' central banks have purchased $240 billion in dollar assets since the start of 2002 in an effort to keep their currencies from rising against the dollar, Greenspan told the Economics Club of New York.
　"The current performance of the Japanese economy suggests that we are getting closer to the point where continued intervention at the present scale will no longer meet the monetary policy needs of Japan," Greenspan said in his speech.

　標題も記者も同じだが、日本語のほうの記事とは対応していない。どっかに別記事が存在しているのだろうか、探したのだがよくわからない。
　グリーンスパンの発言で、もう一点、気になるのは、ユーロへの配慮だ。

　またグリーンスパン議長は、通貨当局の為替市場介入メカニズムについて、「アジア諸国の通貨当局が自国通貨の対ドル相場抑制のため、自国通貨売り・ドル買い介入を実行すると、当局はドル建て資産を民間部門のポートフォリオから購入することになる」と指摘。「この結果、民間部門の手持ちのドル資産が減少するため、自然な成り行きとして、ポートフォリオのバランス調整で、ユーロなど介入通貨以外に対してもドル買いが発生する」と述べた。
　議長は「この結果、ドルの対ユーロ相場は上昇することになる」と説明。欧州諸国が非難するようなアジア通貨売り・ドル買い介入でユーロが上昇することはないとの見解を示した。グリーンスパン議長は「ドル相場に影響を与える要因は、当局の為替市場介入以外は予測不可能なため、アジア諸国の為替市場介入の停止は自動的なドル相場の下落を意味しない」と指摘した。

　このあたりの発言の真意もよくわからない。
　私は稚拙な陰謀論めいた冗談として、米国は日本と組んでユーロ潰しを狙っている、とも思うが、実際のところ、米国はユーロをどう見ているのだろうか。